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华商领先基金:陷入“停牌门”的苦恼
来源:  作者:本站

选自《赵迪博客》

短期业绩排名带给了基金太多的压力。这也引发了一些基金采取另类的投资思路,试图通过超配某个行业或者板块取得超额收益。这种做法可能在短期内见效,却也可能因为判断失误而承受额外的损失。我们过去提到超配煤炭股的摩根华鑫基础行业基金就是一例。而华商领先基金则是由于基金经理的职业生涯导致的另一种另类投资风格……

另类的投资风格:偏爱化工股、云南股

2008年8月,A股市场新一轮暴跌开始。从8月1日至9月11日,短短30个交易日,上证指数跌幅超过25%,最低至2070点。在此期间,一些重仓股停牌的基金损失较小,例如东吴价值双动力基金,因为重仓股云天化、云南盐化一直处于停牌状态,故这段期间基金净值下跌仅为12.02%。

然而,同样将云天化作为第一大重仓股并且同是持有云南盐化的华商领先基金却没有那样幸运。8月以来净值下跌26.08%,不仅在偏股型基金中排名靠后,甚至跑输了上证指数。2008年二季报显示,其持有云天化的市值占其资产净值的13.84%,超过了东吴价值双动力的11.22%(表1)。

为什么云天化的停牌也没有帮助华商领先基金延缓净值下跌速度呢?

从华商领先基金今年二季度投资组合来看,其持有化工类股票占其净值比重为26.20%,在各只基金中居于首位。而随着主要化工产品价格的走低,近期此类股票跌幅较大。华商领先基金重仓的湖北宜化、云维股份同样没能幸免。此外,该基金第二大重仓股天威保变跌幅超过50%,也加剧了该基金净值的下滑。

华商领先基金另一个投资偏好是喜欢云南公司。除了第一大重仓股云天化外,还持有云维股份、云南城投、云南盐化等公司,累计持有云南公司市值超过资产净值的20%。

究竟是什么原因令华商领先基金会如此偏爱云南的上市公司?也许这要从基金经理王峰说起。
基金经理出身云南国投 曾为股市大鳄蔡明旧部

华商基金管理公司副总经理、华商领先基金的基金经理王峰的投资生涯亦有几分传奇色彩。

1998年5月至2003年6月,王峰在博时基金工作,先后任研究员、基金经理助理;2003年6月进入云南国投资产管理总部任执行总经理、公司投资决策委员会委员。

熟悉股市的人都知道,云南国投是中国资本市场中不可小视的力量,其实际控制人正是赫赫有名的“涌金系”。
从王峰的职业历程可以看出,他和股市大鳄蔡明的经历高度相关。蔡明曾任博时基金副总经理,2000年期间因“基金黑幕”离职。2003年,蔡明重返资本市场并出任云南国投总裁,王峰也正是在这个时候加盟云南国投。王峰能够出任云南国投资产管理总部执行总经理,可见,其与蔡明的关系非同一般。
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